目 录

2017-18年环保板块的机会——拓展大固废，把握水务升级.5

收入状况：水务体量大增速慢，烟气增速持续下滑，固废保持高增速.5

估值情况：水务估值维持低位，烟气戴维斯双杀，固废估值最稳上涨潜力巨大.5

抓住核心技术：焚烧和膜技术.6

拓展大固废——围绕焚烧，专注危废和污泥，餐厨和渗滤液是辅助，生活垃圾焚烧要谨慎对待.7

固废细分领域众多，切入点广泛7

抓住焚烧技术，主要看危废和污泥.7

餐厨和渗滤液是辅助14

谨慎对待生活垃圾焚烧业务15

水务板块升级改造——搭乘PPP浪潮，MBR板块是切入点，关注农村水市场的崛起.18

PPP项目投资总额攀升，加速落地18

环保是PPP模式收入弹性最大行业18

MBR板块是切入点19

关注农村水务市场的崛起.24

土壤污染治理板块——长期机会依然存在，短期面临各种阻碍.27

市场空间巨大，技术繁杂，但现金流难以保证.27

盈利模式不明晰，主要依靠财政扶持28

技术纷繁复杂，没有明确的行业标准29

环保并购趋势依然愈演愈烈，未来两年将接近顶峰31

投资策略：精选各个股，成长和现金流两条线33

业绩弹性类：高能B体育·(sports)官方网站、博世科、盈峰B体育·(sports)官方网站33

业绩稳，估值便宜，现金流状况好：碧水源、瀚蓝B体育·(sports)官方网站和清新B体育·(sports)官方网站.33