目录

一、首航节能：业务稳定，进入第三个战略发展阶段9

二、光热发电：国内光热发电技术研发与制造的开拓者10

（一）光热发电简介.10

（二）多种因素影响我国光热发电技术应用11

1、建设投资成本过高使投资者望而却步.11

2、电价补贴政策长期缺失，光热上网示范项目电价高于其他新能源电价.13

（三）光热发电在长期回报上更具优势14

1、光热发电自带廉价储能系统，成本与效率更优14

2、电力输出稳定可调节，可作为基础负荷电源15

3、与光伏发电相比，光热发电的发电容量可信度更高.15

4、光热发电项目建设消耗大量过剩产能15

（四）我国光热发电蕴含千亿级别的市场空间.16

1、火电仍是主要发电来源，电力结构优化将是长期趋势16

2、我国可集中开发光热发电装机容量高达3千亿瓦以上.16

3、扶持政策逐渐深入，首批示范价定为1.15元/度17

4、“十三五”期间光热发电项目将迎来爆发式增长，投资空间超千亿19

（五）国内唯一一家光热发电熔盐塔式全产业链布局的公司23

1、技术领先，自主优势明显23

2、敦煌10MW熔盐塔式光热发电项目即将并网发电.23

3、获得中广核EPC订单彰显公司实力，利用技术优势加快国内外布局.24

4、非公开发行募集资金，巩固龙头地位24

5、光热项目将成为公司业绩新亮点.25

三、海水淡化：公司采用热法技术，可与光热发电结合发展.25

（一）海水淡化解救淡水危机25

（二）我国海水淡化技术日益成熟.26

（三）水价上涨有利于海水淡化技术推广应用.27

（四）海水淡化产业受到政策关注，但仍缺乏具体的补贴与优惠措施28

（五）公司主攻低温多效蒸馏海水淡化，技术水平国内领先28

四、污水处理：污水“零排放”签下第一单29

（一）水资源污染形式严峻.29

1、生活污水是主要的污水来源30

2、工业废水是水体污染的重要原因.30

（二）污水处理行业规模快速增长.32

（三）“水十条”与PPP为污水治理行业发展带来强劲动力33

1、“水十条”出台，水质要求全面提高33

2、PPP融资将使水务企业后劲十足34

（四）污水处理市场蕴含巨大的成长空间35

1、城市污水处理标准偏低，亟需提标改造.35

2、工业废水“零排放”尚处于起步阶段36

（五）依托现有技术进军污水“零排放”领域.36

1、利用海水淡化热法技术延伸出污水处理技术，与国信煤电合作火电“零排放”项目36

2、解决脱硫与高盐度两大火电废水处理技术难题37

3、成立厦门子公司探索“光热+水资源治理”.38

五、电站空冷：主体业务稳步发展，市场地位显著.38

（一）空冷业务保持稳定发展38

（二）火电新增装机依赖存量项目.38

（三）我国水资源匮乏，空冷系统节水优势明显39

（四）公司在电站空冷市场优势地位稳固，新增订单稳定39

六、余热发电：增资新疆西拓，探索多能互补发电模式40

（一）收购新疆西拓，开展余热发电业务40

（二）西电东输余热发电资源丰富.40

（三）余热项目全部投产将给公司带来大幅度的业绩提升41

七、盈利预测与投资建议.41

（一）盈利预测41

（二）估值分析与投资建议.42

八、风险提示43