目 录

1、绝对龙头无可匹，上升通道再奋蹄6

1.1、经营业绩持续增长，增速支撑想象空间7

1.2、三大业务部门覆盖欧美市场9

1.3、LKQ财务状况分析10

2、回收拆解业务：纵向挖掘报废车最大经济价值13

2.1、美国：市场化引导汽车拆解依矩而为.13

2.2、纵向挖掘报废汽车最大经济价值.16

3、横向兼并，从回收到汽车后，从美国到欧洲.21

3.1、并购基因深植，成营收拉动主要因素.21

3.2、LKQ并购扩张策略22

4、中国：汽车拆解八百亿市场空间打开在即.31

4.1、汽车市场火爆发展，回收拆解尚需规范31

4.2、放开五大总成再制造，释放800亿市场空间34

4.3、后发优势明显，中国汽车拆解有望快速成型.39

5、中美汽车拆解公司对比.42

5.1、重点公司介绍44

5.2、中美企业三大差异.47

5.3、中国企业未来发展方向.51

图目录

图1：LKQ发展历程.6

图2：LKQ四大基本战略.6

图3：公司股价走势强势领先NASDAQ1007

图4：LKQ近十年营收与净利润情况.8

图5：北美碰撞件市场第一大分销商，各细分领域销售份额（2017年）.8

图6：2017年欧洲多国汽车后市场营业收入，LKQ冠绝欧洲（单位：十亿欧元）.8

图7：LKQ三大业务部门.10

图8：LKQ营收结构按业务分类（2017年）.10

图9：LKQ营收结构按产品分类（2017年）.10

图10：欧洲业务成主要增长动力11

图11：公司资产负债率基本保持在50%左右.11

图12：近年来公司毛利率约40%，远高于市场平均水平.12

图13：公司ROE和ROIC走势12

图14：公司持股股东集中在美国（2018.6.5）13

图15：美国机动车保有量经历了四个阶段.14

图16：20世纪50年代以来美国汽车销量经历了三个阶段.14

图17：20世纪70年代以来美国机动车报废量经历了五个阶段.15

图18：纵向挖掘报废汽车最大经济价值.17

图19：LKQ报废车回收渠道17

图20：2017年公司在北美回收报废汽车31万辆.18

图21：公司PickYourPart废旧车场19

图22：美国日废钢价格波动幅度较大20

图23：LKQ互联网布局.20

图24：公司并购与股价走势高度相关21

图25：公司并购扩张发展策略.22

图26：美国市场各类零部件价格（2017年）.24

图27：回收与汽车后业务协同效应25

图28：美国碰撞件替代件使用率陷入平台期25

图29：车龄3-8年汽车数量下滑显著影响LKQ业务.26

图30：欧洲市场APU显著低于美国（2017年）.27

图31：ECP被收购后大幅扩张.27

图32：ECP大数据.27

图33：Sator大数据28

图34：Sator三步模型变两步28

图35：Rhiag2016年营业收入分布.28

图36：Stahlgruber营业收入情况29

图37：Stahlgruber2016年营业收入分布29

图38：收购Stahlgruber后，LKQ欧洲业务占比首次超越北美（2018E）.29

图39：LKQ欧洲业务布局30

图40：欧盟前十大乘用车市场(单位：百万辆).30

图41：LKQ2016年欧洲营业收入分布30

图42：核心增长点—五大总成再制造放开.31

图43：我国报废车黑市处理大致流程32

图44：汽车拆解厂具体拆解流程33

图45：中国报废汽车补贴标准低于美国（单位：元/辆）34

图46：中国汽车报废量预测.38

图47：中国汽车回收量预测.39

图48：2025年汽车拆解市场规模预计超800亿元.39

图49：2015年中国仅有603家汽车拆解企业.40

图50：我国汽车拆解企业发展趋势预测与后发优势.40

图51：C2B2B模式.41

图52：互联网在汽车拆解企业中整合前后端的作用.41

图53：中国汽车回收拆解行业图谱42