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1.地位提升，执法有力，环保进入制度加速完善期.6

1.1.中国环保45年，从基本国策升华为千年大计6

1.2.2035，美丽中国，监管力度空前加速巨大市场空间释放.7

1.3.环保估值处于底部，期待业绩释放引领板块反弹.8

2.LNG涨价的背后，天然气推广的大格局+大机遇9

2.1.政策成为新动力，天然气消费望进入高增阶段.10

2.2.煤改气，天然气推广的重要抓手之一.11

2.3.供应建设提速，保障天然气推广.13

2.3.1.稳中有进：煤改气用户端+供应端双推进13

2.3.2.全球天然气供应宽松，天然气进口有保障14

2.3.3.海陆并举、管液共进，多元气源满足我国用气需求15

2.4.看好天然气产业链发展，气源端有望首先受益.18

3.监管+制度内外兼修，看好工业环保需求逐步释放18

3.1.外加压力：环保督察掀起环保风暴.18

3.1.1.“一试点+四批巡视”，首轮督察力度空前，收效显著18

3.1.2.以环保的名义，推动供给侧改革.19

3.1.3.环保督察有望走向规范化，地方督察在行动20

3.2.内修定力：排污许可制+环保税催生企业守法动力20

3.2.1.排污许可制30年历程：立法从无到有，亟待实现从有到优21

3.2.2.排污许可制度：固定污染源B体育·(sports)官方网站管理的核心22

3.3.环保税2018开征，企业治污持续推进25

3.3.1.十年环保税立法进程回顾.25

3.3.2.由费改税，焕然一新.25

3.4.工业环保领域，看好监测与非电大气治理.28

3.4.1.B体育·(sports)官方网站治理，监测先行，监测景气持续上升28

3.4.2.提标箭在弦上，催化非电大气治理需求28

4.大环保走向大生态，PPP规范后有望走向新生31

4.1.环保走向大生态，发展空间进一步拓展.31

4.2.PPP规范中蕴含中长期稳固发展基础.33

4.3.大空间，厚订单，大生态龙头发展值得期待.35

5.投资建议37